每经 AI 快讯，2024 年 1 月 17 日，弘则研究发布研报点评消费行业。

核心观点提示

1、整体景气度跟踪：12 月消费整体仍然略显疲软，相比 11 月景气度略有下降。连锁餐饮整体经营情况低于预期，各品牌的投资回收期均有所拉长，并且各细分赛道都有竞争加剧的情况出现；啤酒动销持续承压，销售略低于预期，各品牌库存普遍有所增加；速冻食品虽然整体符合预期，但相比前两个月景气度有所下降，并且行业终端价格战有所加剧。相比较而言，服装行业的景气度略好于上述行业，整体销售流水符合预期，折扣率也保持平稳，并且有户外服饰这样的结构性亮点。

2、12 月渠道调研的结构性亮点和主要变化：

1）连锁服务：1）连锁外卖披萨公司达势股份延续着强劲的增长势头，一方面公司顺利完成了 23 年全年净增 180 家门店的开店计划，另一方面公司火爆的 " 首城首店 " 效应仍在延续，西安、长沙的首店分别在 23 年底圣诞节期间突破了 30 万元的单店日销水平，先后打破了达美乐披萨的全球单店日销记录。在此带动下，公司门店端的盈利能力也出现了比较明显的提升；2）渠道调研反馈，连锁咖啡龙头瑞幸咖啡 24 年仍有望保持 50%+ 的扩张速度，不过同店增速自 23Q4 起有所放缓，主要竞对库迪的扩张速度在 23Q4 已经出现明显放缓，加盟商盈利能力依旧堪忧。

2）户外服饰：户外服饰是当前纺服行业，乃至整个消费领域，最接近风口的行业，业内很多服装品牌也都在对户外方向进行持续加码，体现在：1）波司登的户外服饰在行业处于中档价位，具备一定性价比，目前户外产品销售占比已经提升至 25% 左右；2）三夫户外快速往品牌运营商进行转型，旗下主要户外品牌 ( X-Bionic、攀山鼠、Crispi）23Q4 的销售增长有所加速，24 年 X 品牌开店预期高涨。

( 文章来源网络 )